“五一”假期催化 消费板块配置吸引力提升

随着“五一”假期临近，居民出行旅游消费热情升温，带动假期经济火热。数据显示，在“请4休11”拼假策略带动下，今年“五一”出行数据预期向好，从投资角度出发，酒店、餐饮、新零售等多个赛道配置机遇获机构看好。从宏观数据看，今年一季度我国社零总额增长显示消费整体持续改善，叠加促消费政策持续出台，包括餐饮、美容护理在内的内需消费成为机构布局的重要方向。

两大因素支撑出行数据向好

从行业机构日前发布的数据看，今年“五一”假期消费者旅游出行意愿持续保持火热。携程发布的《五一旅游出行预测报告》显示，今年“五一”假期旅游消费呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征：“请4休11”拼出超长假期，进一步刺激了长线远途旅游的下单，国内机票预订量较去年同期显著上涨；境外旅客购物离境退税“即买即退”服务等措施推动“五一”入境游订单量同比大幅增长，出境游订单量预计也较上年同期增长；旅游下沉化趋势更加明显，四线及以下城市消费升级趋势比三线及以上城市更显著。

“五一”旅游出行火热背后，既有社零等宏观经济数据修复的支撑，又得益于政策面一系列支持性举措持续出台。

国家统计局4月16日发布的数据显示，2025年一季度，我国社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加快1.1个百分点，与消费结构升级相关的消费保持两位数增长，居民人均交通通信支出、教育文化娱乐支出同比分别增长10.4%、13.9%。商务部网站4月16日消息，近日商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条具体任务举措，涵盖餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等多个行业领域。

“受益于假期消费带动及居民收入预期改善，叠加各地发放消费券、地方促消费活动频繁推出，食品饮料行业消费潜力有望在近期得到持续释放；‘五一’假期临近有望提升铁路、民航业务订单量，假期期间客流量若继续保持高位，旅游、酒店、餐饮等行业有望显著受益。”华金证券首席策略分析师邓利军表示。

除已发布的政策外，当前机构对于后续扩内需、促消费增量政策的出台抱有积极预期。方正证券社会服务行业分析师李珍妮预计，“五一”假期前为政策出台的重要窗口期，目前扩内需方向明确，出行链消费具备强韧性和高弹性特征，为促进内需消费的重要抓手，市场对后续消费券、门票免减优、政府补贴等政策支持的预期较强。

关注餐饮、航空、新零售等方向

对于今年“五一”假期催化下值得关注的消费板块细分方向，首先受到看好的便是旅游餐饮方向。国金证券社会服务行业分析师叶思嘉认为，当前旅游板块维持高景气度，餐饮板块景气度拐点向上，酒店板块景气度稳健向上，建议投资者可关注餐饮板块中的成长标的以及受关税影响遭遇错杀的优质龙头，优质景区、酒店标的也值得关注。

以航空为代表的出行方向投资机遇也获得机构重视。国泰海通交运行业分析师岳鑫认为，近期为传统展会旺季，公商务出行活跃，预计未来一周这一状态将延续，“五一”假期航空客流量将明显增长。此外，提振消费政策加码将助力航空需求增长，而油价下行与票价修复将加速航空板块盈利恢复。

消费者为情绪买单推动新消费、新零售行业持续发展，携程发布的前述报告认为，“跟着演出去旅行”已经从一个口号、愿景变成一种行业现象和潮流趋势。对此，华西证券社服零售行业首席分析师许光辉认为，当前消费者为情绪价值买单意愿增强，新零售赛道有望持续获得超预期表现，建议关注相关标的。

结合对前述社零数据的分析，东吴证券商社行业首席分析师吴劲草认为，整体上看，3月社零数据表明年初以来的可选消费复苏趋势仍在延续，低基数下看好内需消费尤其是可选消费的持续复苏；投资方面，看好美容护理、宠物食品、餐饮等板块细分赛道投资机遇。