监管亮剑“阴阳合同”，非车险“内卷”时代终结，谁将出局？

文 | 阿尔法工场金融家

财产险的非车险领域，即将迎来重塑市场格局的监管重拳——“报行合一”。

这项旨在根治佣金费率乱战、杜绝“阴阳合同”的新规，不仅将彻底改变业内盛行的“内卷”玩法，更可能加速财险竞争格局的“二八分化”。

大量缺乏竞争力的中小险企，正面临生存抉择：要么深耕细分领域、艰难求生，要么黯然退场。

01 监管重拳：非车险“报行合一”

继车险、寿险银保渠道之后，“反内卷”的监管之风，终于刮向了财产险的另一端——非车险。

在财险中，车险主要保车辆事故，是财险最大单一险种；非车险则涵盖企业财产险、工程险、责任险、农险等除车辆外的所有财产风险保障。

近年来，非车险增速迅猛，已占财险业半壁江山。但随之而来的，是不少公司为抢市场份额大打“价格战”，更有层出不穷的违规行为，行业“歪风邪气”亟需遏制。

2025年7月初，国家金融监督管理总局向各财险公司和中介机构下发《关于加强非车险监管有关事项的通知（征求意见稿）》，标志着非车险领域 “报行合一”政策，即将全面实施。

非车险“报行合一”的核心要求是，保险公司实际执行的保险条款和费率，必须与向监管报备的材料严格一致，彻底杜绝“当面一套，背后一套”的操作。

具体而言，从操作细节上，“卷费用”的阴阳合同被禁止，费用支付必须“实质重于形式”。各种费用违规操作、巧立名目返佣的漏洞也被堵上。

此外，针对非车险长期存在的保费垫缴和应收难题，新规强调，要实行“见费出单”制度——财险公司须在收取全额或首期保费后，方可出单并开具发票。提高实收、防止套资。

种种举措，被业内解读为，监管层希望从根本上解决渠道手续费畸高、费用使用不规范，价格恶性竞争等市场乱象，引导行业摒弃盲目拼规模的内卷模式，转向高质量发展。

“报行合一”这一原则，早先在车险领域试过水；2023年也在人身险的银保渠道推行。如今延伸至非车险领域。

然而，这把监管“手术刀”，在切除行业毒瘤的同时，也将不可避免地深刻改变行业力量对比，令本就悬殊的“二八分化”格局雪上加霜。

02 行业“二八分化”或加剧

非车险“报行合一”新规的影响，并非雨露均沾。对不同规模险企，冲击截然不同。

在本就高度分化的财险行业，新规极有可能成为“加速器”，让“强者恒强、弱者出局”的马太效应更加显著。

人保财险(01339.HK)、平安产险（601319.SH）、太保产险（601601.SH）、国寿财险和英大财险等五家财险公司，2025年一季度净利润合计208.8亿元，分走了全市场80%以上的利润。

这些资金雄厚、承保能力强的头部公司，拥有丰富的直销网络与稳定客户群，获客不完全依赖中间渠道。佣金透明化、费用规范化，对他们影响有限，甚至有助于降费、改善盈利。

人保财险总裁于泽预计，如果非车险“报行合一”顺利推进，先期能推动降低费用率达1个百分点左右。

“报行合一”全面实施后，由于佣金费率空间被锁定，险企与银行渠道合作的力度，则主要由品牌、总（公司）对总（行）的合作水平，以及产品吸引力决定。头部公司凭借品牌、风控和服务等优势，将赢得更大市场份额。

反观中小公司，由于自身品牌、成本控制和风控能力均处劣势，竞争空间遭遇进一步压缩。

为了抢业务，过去不少中小险企依靠“卷佣金费”、激进承保“以价换量”，行走在违规的边缘。

有财险公司地方分公司负责人向金妹妹表示，虚增费用、违规套利在财险业屡见不鲜，监管针对财险业的罚单，八成来自于此。

“这就像玩躲子弹，人人都在战场上，子弹射到谁身上看运气。但要是不这么做，人家的业务凭什么给你小公司？”他强调。

新规实施后，由于不能再“烧钱买业务”，缺乏核心竞争力的中小公司，生存危机骤然加剧。

以寿险经验为鉴，银保渠道“报行合一”后，部分险企首年佣金率降至9%~12%，多家尾部中小险企被迫出清。

类似趋势，或在财险业重演。

可以预见，新规实施初期，阵痛不可避免：部分依赖“佣金费战”的中小险企，保费增速下滑、市场份额被大公司挤占，盈利状况可能恶化。

03 中小险企的困境与出路

中小财险公司，不是没有想过突围求生的办法。

但历史证明，以弯道超车方式“做大非车”的“捷径”，最后都被证实是幻梦一场。

安心财险，便是个中代表。

2017年7月，安心财险与P2P平台米缸金融开展履约保证保险合作，大举进军当时炙手可热的网贷履约险市场，保费一度飙升。

然而，合作仅一年后，2018年8月米缸金融爆雷。大面积逾期，令安心财险面临巨额理赔责任，偿付能力一落千丈，成为高风险业务“接盘侠”。

截至2024年三季度，安心财险偿付能力充足率暴跌至-871.59%，累计净资产约-7.35亿元，成立以来的累计亏损逾20亿元。

如今，周期下行、大公司碾压，加之合规趋严，于夹缝中生存的中小财险公司，该何去何从？

保险“新国十条”已指出方向：引导中小保险公司特色化专业化经营发展。

业内已有不少公司着手尝试走差异化道路。现代财险，提供了一个转型样本。

现代财险，原为韩国现代海上火灾保险在华全资子公司。2020年，现代财险通过增资改制引入了滴滴出行、联想控股等新股东。

借助新股东资源，现代财险在新能源网约车这一垂直细分市场发力。截至2025年5月末，现代财险车险业务96%是网约车，其中又有92%是新能源车，车均保费是行业最高之一。

改制后，公司保费收入从2020年的2.28亿元，猛增至2024年的10.73亿元，短短四年扩大近4倍。只是，净利润依然连续四年亏损。

据熟悉现代财险的人士透露，亏损主要受历史遗留业务拖累；如仅考虑销售和赔付成本，新业务本身已实现盈利。

现代财险的经验表明，中小险企并非全无生机，前提是找准细分赛道、另辟蹊径。

不过，并非所有中小险企都有条件和能力，完成转型突围。

类似现代财险这种“先规模后利润”的发展路径，需要有充足的资本弹药和战略定力支撑。

对家底不厚、经营困局又难解的中小公司来说，止损退出或被并购，不失为一种现实选择。

近年来，监管层推动保险业优胜劣汰，清理风险隐患公司。外资、车企巨头，也渴望在财险市场分得一杯羹。

“明天系”的易安财险，就是例证。

此前，易安财险因接连踩雷健康险、意外险和保证险，走上了破产重整之路。最终因牌照价值和窟窿较小，易安财险被新东家比亚迪(002594.SZ)全资收购。

强者恒强的“二八分化”格局固化之下，众多中小财险公司，正在经历一场生存大考——是倾力投入、在细分领域成为“隐形冠军”，还是及时止损，将牌照与残局，交由新入局者重整？

考验股东与管理层战略决断的时刻，已经到来。