万家鑫安纯债财报解读：份额激增132%，净资产翻倍，净利润下滑44%，管理费降56%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家鑫安纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长显著，净资产翻倍，但净利润下滑明显，同时管理费也大幅降低。这些数据的变化，反映了基金在运作过程中的策略调整与市场环境的相互作用，值得投资者深入分析。

主要财务指标：净利润下滑，净资产翻倍

本期利润与已实现收益

2024年，万家鑫安纯债A实现本期利润11,234,826.34元，已实现收益12,391,334.60元；万家鑫安纯债C本期利润为525,524.52元，已实现收益为 - 52,835.63元；万家鑫安纯债E本期利润5,235,011.65元，已实现收益2,883,440.79元。与2023年相比，A类和C类基金的本期利润均有所下滑，A类从28,782,547.11元降至11,234,826.34元，C类从1,309,156.00元降至525,524.52元，E类本期利润则实现增长，从102,471.06元增至5,235,011.65元。

期末净资产与份额净值

截至2024年末，万家鑫安纯债A期末净资产为9,042,225.57元，基金份额净值1.0189元；万家鑫安纯债C期末净资产20,958,051.86元，基金份额净值1.0171元；万家鑫安纯债E期末净资产1,029,445,034.31元，基金份额净值1.0191元。与2023年末相比，A类和C类期末净资产有所下降，而E类净资产大幅增长，从9,039,987.59元增长至1,029,445,034.31元，增幅超10倍。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较

过去一年，万家鑫安纯债A份额净值增长率为4.75%，万家鑫安纯债C为4.58%，万家鑫安纯债E为4.30%，而同期业绩比较基准收益率均为6.99%，三类基金均未达到业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，万家鑫安纯债A份额净值增长率为38.61%，万家鑫安纯债C为36.29%，万家鑫安纯债E为8.01%，业绩比较基准收益率为38.22%，A类略超基准，C类和E类则落后。

净值表现分析

基金净值未能跑赢业绩比较基准，可能与市场环境及投资策略有关。2024年债券市场波动，尽管基金采取信用底仓 + 利率波段策略，但市场变化可能超出预期，导致收益未达基准水平。

投资策略与业绩表现：信用底仓与利率波段

投资策略

2024年，万家鑫安纯债采取信用底仓 + 利率波段的投资策略，信用债配置以高等级中短期限城投债、二级资本债为主，辅以适当的利率债波段交易增厚组合收益，并根据市场情况灵活调整杠杆和久期。

业绩归因

从业绩表现看，该策略在复杂市场环境中面临挑战。尽管通过信用债和利率债配置试图平衡风险与收益，但市场利率波动、信用利差变化等因素影响了基金收益。如三季度债市在超预期刺激政策下快速回调，信用债在后续修复中滞后于利率，对基金业绩产生不利影响。

管理人展望：经济复苏与债市波动

管理人认为，经济复苏出现边际好转迹象，但持续性需观察。科技及文化领域成果提升市场风险偏好，短期内，在基本面稳定、货币政策未明显转向、财政政策不超预期的前提下，债市方向尚未改变。管理人将继续坚持现有投资策略，根据市场变化灵活调整，同时关注信用风险，加强信用研究。

费用分析：管理费大幅降低

基金管理费

2024年，万家鑫安纯债当期发生的基金应支付的管理费为1,524,876.84元，较2023年的3,441,946.50元大幅下降，降幅达55.7%。其中，应支付销售机构的客户维护费为224,492.06元，应支付基金管理人的净管理费为1,300,384.78元。

基金托管费与销售服务费

2024年基金托管费为508,292.30元，低于2023年的1,147,315.54元；销售服务费为110,885.85元，较2023年的136,922.99元也有所下降。费用的降低，一方面可能是基金资产规模变动导致，另一方面也反映了管理人在成本控制上的努力。

交易与投资收益分析：债券投资主导

交易费用与应付交易费用

2024年交易费用为52,200.00元，较2023年的186,560.00元大幅下降。应付交易费用期末余额为46,131.20元，上年度末为37,754.19元。交易费用的下降，或与交易活跃度及交易策略调整有关。

股票与债券投资收益

本基金2024年无股票投资收益。债券投资收益为20,484,689.05元，其中利息收入15,179,568.16元，买卖债券差价收入5,305,120.89元。与2023年相比，债券利息收入下降，买卖债券差价收入由负转正，反映出债券投资策略和市场环境的变化。

关联交易：无重大关联交易

本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、债券、权证交易及债券回购交易，无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也未在承销期内直接购入关联方所承销的证券，整体关联交易情况较少。

投资组合：债券投资占主导

资产组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比94.26%，金额为999,834,305.14元，主要为债券投资。买入返售金融资产占5.56%，银行存款和结算备付金合计占0.10%，其他各项资产占0.08%。债券投资的高占比，符合基金的债券型定位。

债券投资明细

债券投资中，金融债券占比42.24%，企业短期融资券占18.96%，中期票据占21.35%，国家债券占3.17%，企业债券占1.91%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资包括24国开10、21建设银行二级01等。投资集中于金融债券等品种，体现了风险控制与收益平衡的考虑。

基金份额持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为1,987户，机构投资者持有份额占比95.21%，个人投资者占4.79%。其中，万家鑫安纯债E类机构投资者持有份额占比高达97.58%。机构投资者的主导地位，反映出其对该基金投资策略和风险收益特征的认可。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为190,657.70份，占基金总份额比例为0.0183%。其中，万家鑫安纯债A持有189,681.20份，占比2.1374%；万家鑫安纯债C持有967.08份，占比0.0047%；万家鑫安纯债E持有9.42份，占比几乎为0。

开放式基金份额变动：份额总额增长132%

份额变动情况

2024年，万家鑫安纯债A期初份额为418,706,973.48份，期末为8,874,452.76份；万家鑫安纯债C期初份额20,156,698.85份，期末20,606,469.78份；万家鑫安纯债E期初份额8,567,767.44份，期末1,010,113,583.14份。整体基金份额总额从2023年末的447,431,439.77份增长至1,039,594,505.68份，增长率达132.35%。E类份额的大幅增长是总份额增长的主要动力。

份额变动影响

份额的大幅增长，一方面反映出市场对该基金的关注度提升，另一方面也对基金管理带来挑战，如流动性管理、投资策略调整等，以适应规模变化。

风险提示

1. 业绩不达基准风险：基金在过去一年及部分长期阶段未达业绩比较基准，未来仍可能面临业绩不佳风险，投资者需谨慎评估。
2. 单一投资者占比风险：报告期内出现单一投资者份额占比超20%情况，若未来发生巨额赎回，可能影响基金份额净值，甚至引发流动性风险，导致暂停赎回或延缓支付赎回款项。
3. 市场波动风险：尽管基金以债券投资为主，但市场利率波动、经济形势变化等因素，仍可能对基金收益产生不利影响。

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